Государственный долг -это сумма задолженности по выпущенным и непогашенным государственным займам. Он связан с использованием государственных займов в качество одной из форм привлечения денежных ресурсов с целью обеспечения экономического развития страны и решения назревших социальных проблем. Обязательства государства перед банками - кредиторами, физическими и юридическими лицами - владельцами государственных ценных бумаг (резидентами и нерезидентами), перед внебюджетными фондами, зарубежными правительствами или международными финансовыми институтами, накапливаясь, превращаются в государственный долг. Его приходиться выплачивать с процентами. Говорят, что сегодняшние государственные займы - это завтрашние налоги. Некоторые налогоплательщики являются владельцами государственных ценных бумаг. Они получают проценты по этим бумагам и одновременно платят налоги, которые частично идут на выплату государственных займов и процентов.
Как правило, из текущих бюджетных доходов не удается полностью выплачивать проценты и в срок погашать государственные займы. Поэтому правительства, постоянно нуждаясь в средствах, прибегают к новым займам, покрывая старые долги, они делают еще большие новые. В результате государственные долги растут в разных странах различными темпами.
Превышение государственного долга над ВВП более чем в 2,5 раза считается опасным для стабильности экономики, особенно для устойчивого денежного обращения.
Виды государственного долга
Государственный долг подразделяется на внутренний и внешний, а также на краткосрочный (до 1 года), среднесрочный (от 1 до 5 лет), долгосрочный (свыше 5 лет). Наиболее тяжелыми являются краткосрочные долги. По ним вскоре приходиться выплачивать основную сумму с высокими процентами.
Государственные органы стараются консолидировать краткосрочную и среднесрочную задолженность, т.е. превратить ее в долгосрочные долги, отложив на длительный срок выплату основной суммы и ограничиваясь ежегодной выплатой процентов. В ряде стран существуют специальные управления государственным долгом при министерстве финансов, которые занимаются погашением и консолидацией старых долгов, а также привлечением новых заемных средств.
Внешний государственный долг - это долг, который возникает в результате размещения займов за рубежом и других форм задолженности иностранным физическим, юридическим лицам и государствам, а также международным финансовым организациям. Этот долг ложится на страну наибольшим бременем, так как она должна отдавать ценные товары, оказывать определенные услуги, чтобы оплатить проценты по долгу и сам долг.
Внутренний государственный долг - это долг, который возникает в результате размещения на внутреннем рынке государственных займов. О размерах государственного долга позволяет судить его доля по отношению к внутреннему валовому продукту или сумме бюджетных расходов. В соответствии с законом РФ государственным внутренним долгом РФ являются долговые обязательства правительства РФ, выраженные в валюте РФ, перед юридическими и физическими лицами. Долговые обязательства могут иметь форму: кредитов, полученных правительством РФ; государственных займов, осуществленных посредством выпуска ценных бумаг от имени правительства РФ; других долговых обязательств, гарантированных правительством РФ.
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
Введение
Глава 1. Теоретические аспекты внутреннего и внешнего долга РФ и его влияния на экономическую безопасность
1.1 Внутренний долг России
1.2 Внешний долг России
1.3Характеристика экономической безопасности применительно к внешнему и внутреннему долгу
Выводы по главе 1
Глава 2.Анализ современного состояния внутреннего и внешнего долга России
2.1 Анализ современного состояния внутреннего долга России, его проблем и влияния на экономическую безопасность
2.2 Анализ современного состояния внешнего долга России, его проблем и влияния на экономическую безопасность
Выводы по главе 2
Глава 3.Пути решения проблемных аспектов внутреннего и внешнего долга России
3.1 Пути решения проблем внутреннего долга и совершенствования в управлении им
Выводы по главе 3
Заключение
Список использованной литературы
Введение
В современных условиях исполнительной власти для покрытия огромных государственных расходов не хватает налоговых поступлений, а денежная эмиссия ведет к инфляции. Отказ Правительства от использования на эти цели кредитов Центрального банка РФ привел к тому, что их место заняли займы внутри страны и за рубежом. В результате резкого увеличения дефицита бюджета и растущих заимствований существенно возрос государственный долг России, как внутренний, так и внешний, поэтому тема курсовой работы: «Внутренний и внешний долг России и его влияние на экономическую безопасность», привлекла мое внимание.
Страны, проводя экономические преобразования, всегда прибегают к внешним заимствованиям, поэтому проблемы, связанные с управлением внешним и внутренним государственным долгом, его регулированием, с выбором правильной долговой политики сегодня очень актуальны. Несмотря на то, что за последние годы ситуация на рынке государственных заимствований в России очень изменилась, и в лучшую сторону, не стоит забывать о том, что любой неверный шаг может привести к серьезным проблемам в будущем. Правильно оценить ситуацию возможно только лишь зная все особенности государственного долга, его управления и изучив накопленный опыт.
Теоретическое значение данной темы курсовой работы для экономики состоит в том, что величина внешнего и внутреннего государственного долга России (особенно в отношении к ВВП) является важным показателем экономики страны, так как обслуживание государственного долга требует средств из бюджета и тем самым диктует необходимость сокращения расходов, как правило, на социальные нужды, что отражается на жизненном уровне населения. Поэтому грамотное управление размерами и структурой внутреннего и внешнего государственного долга важная социально-экономическая задача, требующая хорошего теоретического обоснования.
Практическое значение данной темы для экономики состоит в том, что анализ современного состояния внешнего и внутреннего долга России и определение уровня его влияния на состояние финансовой системы, денежного обращения и экономической безопасности страны делают дальнейшее исследование темы необходимым и своевременным для выявления лучших путей решения возникших экономических проблемных аспектов.
Целью данной курсовой работы является выявление значения внутреннего и внешнего долга России и его влияния на экономическую безопасность, анализ и определение проблем, связанных с его функционированием в современной России, и путей их решения.
Для достижения поставленной цели, были определены следующие задачи:
Изучить, проанализировать и обобщить литературу по теме работы;
Раскрыть роль и значение внутреннего и внешнего долга РФ;
Охарактеризовать экономическую безопасность, применительно к государственному долгу;
Проанализировать современное состояние внутреннего и внешнего долга России, его проблем и влияния на экономическую безопасность;
Предложить и рассмотреть пути решения проблемных аспектов данного вопроса темы.
Глава 1 . Теоретические аспекты внутреннего и внешнего долга РФ и его влияни е на экономическую безопасность
Проблема долговой зависимости государства и, прежде всего перед иностранными кредиторами, во все времена имелабольшое значение, поскольку полная реализация суверенитета государства возможна лишь при определенной экономической его независимости. Поэтому, прежде всего, необходимо рассмотреть понятие «государственный долг».
Государственный долг - неизбежное порождение дефицита бюджета, причины которого связаны со спадом производства, с ростом предельных издержек, необеспеченной эмиссией денег, возрастанием затрат по финансированию военно-промышленного комплекса, ростом объемов теневой экономики, непроизводственных расходов, потерь, хищений и т.д. Экономическая теория: учеб. пособие. - М.: РИОР, 2008. - С. 154.
В научной литературе под государственным долгом понимаются обязательства, возникающие из государственных заимствований, принятых на себя Российской Федерацией, гарантий или поручительств по обязательствам третьих лиц, другие обязательства, а также принятые на себя Российской Федерацией, обязательства третьих лиц.
Государственный долг подразделяется на внутренний и внешний. Рассмотрим их подробнее.
1.1 Внутренний долг России
1. 1.1 Понятие и значение внутреннего государственного долга РФ
Внутренний государственный долг представляет собой величину задолженности своим гражданам и предприятиям. Он существует в виде суммы выпущенных и непогашенных долговых обязательств.
В Бюджетном кодексе РФ дается более узкое понятие - внутренним государственным долгом признаются обязательства, возникающие в валюте Российской Федерации.
В объем государственного внутреннего долга России включаются:
Основная номинальная сумма долга по государственным ценным бумагам;
Объем основного долга по кредитам, полученным Россией;
Объем основного долга по бюджетным ссудам и бюджетным кредитам, полученным Россией от бюджетов других уровней;
Объем обязательств по государственным гарантиям, предоставленным РФ.
Долговые обязательства Российской Федерации погашаются в сроки, которые определяются конкретными условиями займа и не могут превышать 30 лет.
Изменение условий выпущенного в обращение государственного займа, в том числе, сроков выплаты и размера процентных платежей, срока обращения, не допускается. Бюджетный кодекс Российской Федерации. Текст с изменениями и дополнениями на 15.02.2008 г.- М., 2008. - с.67- 68.
Выплата доходов по займам и их погашение являются одной из главных статей бюджетных расходов. В условиях, когда государственный долг достигает такого уровня, при котором страна не в состоянии своевременно выполнять свои долговые обязательства, правительство вынуждено прибегать к их консолидации, т.е. изменению условий займа, связанное с изменением сроков погашения, когда краткосрочные обязательства консолидируются в долгосрочные и среднесрочные, или конверсии - уменьшению размеров выплачиваемых процентов по займу или превращение его в долгосрочные иностранные инвестиции.
Основная цель выпуска займов в сегодняшней России -- это покрытие дефицита бюджета и рефинансирование предыдущих займов. Это означает, что на ту сумму задолженности, которая должна быть погашена в данном году, осуществляется выпуск новых займов. Рост государственных расходов влечет за собой увеличение займов и долга, поэтому государственный внутренний долг тесно связан с государственным бюджетом как фактом своего происхождения.
Обобщая изложенное, можно дать краткое определение внутреннего государственного долга - это общая сумма всех выпущенных, но еще не погашенных государственных займов и не выплаченных по ним процентов.
Если пользоваться более «сухими» терминами, внутренний долг по одной из классификаций - это способ пополнения государственной казны за счет займа средств у населения и юридических лиц, зарегистрированных на территории государства, и платящих налоги в казну данного государства, под государственные гарантии путем выпуска государственных ценных бумаг.
Государственный внутренний долг обеспечивается активами, находящимися в распоряжении Правительства РФ.
Обслуживание государственного внутреннего долга РФ производится Банком России и его учреждениями, если иное не предусмотрено Правительством РФ, путем осуществления операций по размещению долговых обязательств России, их погашению и выплате доходов в виде процентов по ним или в иной форме.
1.1.2 Формы и виды внутреннего долга РФ
В России определены следующие формы внутреннего долга:
государственные займы, осуществленные путем выпуска ценных бумаг от имени РФ;
договоры о предоставлении РФ государственных гарантий;
договоры и соглашения о получении РФ бюджетных ссуд и бюджетных кредитов от бюджетов других уровней бюджетной системы РФ;
соглашения и договоры, заключенные от имени Российской Федерации, о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств Российской Федерации прошлых лет.
Можно условно определить следующие виды внутренних долговых обязательств: рыночные, существующие в форме эмиссионных ценных бумаг, и нерыночные, возникшие по итогам исполнения федерального бюджета и выпущенные в счет финансирования образовавшейся задолженности. К рыночным внутренним долговым обязательствам России сегодня можно отнести:
Ш государственные краткосрочные облигации (ГКО) - именная бескупонная государственная ценная бумага, выпускается в бездокументальной форме, их выпуск оформляется глобальным сертификатом, хранящимся в Банке России;
Ш облигации федеральных займов с переменным купоном (ОФЗ-ПК), с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД), с фиксированным купоном (ОФЗ-ФК) - первые среднесрочные ценные бумаги, появившиеся в России;
Ш облигаций федерального займа с амортизацией долга (ОФЗ-АД)- являются именными купонными среднесрочными и долгосрочными государственными ценными бумагами. Одно отличие от ранее выпущенных погашение их номинальной стоимости осуществляется частями в даты, установленные решением об эмиссии отдельного выпуска облигаций.
Ш государственные сберегательные облигации (ГСО) - доступны для физических и юридических лиц, их цель -- привлечение свободных денежных средств населения для покрытия дефицита бюджета.
К нерыночным долговым обязательствам можно отнести: векселя
Министерства финансов, задолженность Центральному банку и пр. Ковалева А.М. Долговые обязательства. М., 2006. - с.24 - 25.
1. 2 Внешний долг России
Внешний государственный долг - задолженность гражданам и организациям иностранных государств. Это наиболее тяжелый долг, поскольку по нему государство связано рядом целевых обязательств, с одной стороны, а с другой - в его уплату приходится рассчитываться ценными товарами и платить большие проценты. Надо помнить также, что кредитор ставит обычно определенные условия, после выполнения которых и предоставляется кредит. В некоторых развивающихся странах ежегодные обязательства выплат по займам превышают все поступления от внешнеэкономической деятельности.
Величина государственного долга в национальной части внешней задолженности зависит от динамики обменного курса. Если в период между датами определения величин задолженности обменный курс изменился, то переоценка суммы внешнего долга, выраженного в иностранной валюте, в рубли служит одним из факторов изменения общей величины государственного долга. Это особенно важно в связи с тем, что структурно государственный внешний долг складывается из двух частей: основной долг (капитальный) и непогашенный долг (текущий), включающий кроме основного еще и проценты на долговые суммы.
Государственный внешний долг РФ (включая обязательства бывшего СССР, принятые РФ) складывается из:
· задолженности странам - участницам Парижского клуба;
· задолженности странам, не вошедшим в Парижский клуб;
· задолженности по кредитам иностранных коммерческих банков и фирм;
· задолженности перед международными финансовыми организациями;
· задолженности бывшим странам СЭВ (Совета экономической взаимопомощи);
· еврооблигационных займов (Еврооблигации - это среднесрочные или долгосрочные ценные бумаги, эмитированные в валюте, отличной от национальной денежной единицы эмитента, имеющие средне- или долгосрочное обращение на территории иностранных государств, кроме страны эмитента);
· ОВГВЗ (облигаций внутреннего государственного валютного займа) - государственных ценных бумаг, выпущенных с целью переоформления задолженности бывшего СССР по средствам на счетах российских юридических лиц во Внешэкономбанке;
· кредитов Центрального Банка России.
Внешняя задолженность РФ в части международных финансовых организаций включает в себя государственные долговые обязательства перед следующими организациями:
ь Международный валютный фонд (МВФ);
ь Международный банк реконструкции и развития (МБРР);
ь Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР).
Данные организации относятся к специализированным учреждениям ООН.
1.3 Характеристика экономической безопасности применительно к внешнему и внутреннему долгу
Экономическая безопасность традиционно рассматривается как важнейшая качественная характеристика экономической системы, которая определяет её способность поддерживать нормальные условия жизнедеятельности населения, устойчивое обеспечение ресурсами развития народного хозяйства, а также последовательную реализацию национально-государственных интересов.
Как показывает мировой опыт, обеспечение экономической безопасности - это гарантия независимости страны, условие стабильности и эффективной жизнедеятельности общества, достижения успеха. Это объясняется тем, что экономика представляет собой одну из жизненно важных сторон деятельности общества, государства и личности, и, следовательно, понятие национальной безопасности будет пустым словом без оценки жизнеспособности экономики, её прочности при возможных внешних и внутренних угрозах. Поэтому обеспечение экономической безопасности принадлежит к числу важнейших национальных приоритетов.
Нарастание внутреннего долга менее опасно для национальной экономики по сравнению с ростом ее внешнего долга. Утечки товаров и услуг при погашении внутреннего долга не происходит, однако возникают определенные изменения в экономической жизни, последствия которых могут быть весьма значительны. Это связано с тем, что погашение государственного внутреннего долга приводит к перераспределению доходов внутри страны.
Для экономической безопасности значение имеют не сами показатели, а их пороговые значения. Пороговые значения - это предельные величины, несоблюдение значений которых препятствует нормальному ходу развития различных элементов воспроизводства, приводит к формированию негативных, разрушительных тенденций в области экономической безопасности. Приближение к их предельно допустимой величине свидетельствует о нарастании угроз социально - экономической стабильности общества, а превышение предельных, или пороговых, значений - о вступлении общества в зону нестабильности и социальных конфликтов, то есть о реальном подрыве экономической безопасности. С точки зрения внешних угроз в качестве индикатора может выступать предельно допустимый уровень внешнего и внутреннего государственного долга.
Рост внутреннего и внешнего государственного долга влечет за собой реальные негативные экономические последствия, т. е. негативно влияет на экономическую безопасность страны.
Во-первых, выплата процентов по государственному долгу увеличивает неравенство в доходах, поскольку значительная часть государственных обязательств сконцентрирована у наиболее состоятельной части населения. Погашение государственного внутреннего долга приводит к тому, что деньги из карманов менее обеспеченных слоев населения переходят к более обеспеченным, т. е. те, кто владеет облигациями, становится еще богаче.
Во-вторых, повышение ставок налогов как средство выплаты государственного внутреннего долга или его уменьшения, может подорвать действие экономических стимулов развития производства, снизить интерес к вложениям средств в новые рискованные предприятия, а также усилить социальную напряженность в обществе.
В-третьих, существование внешнего долга предполагает передачу части созданного внутри страны продукта за рубеж (в случае выплаты процентов или сумм основного долга).
В-четвертых, рост внешнего долга снижает международный авторитет страны.
В-пятых, когда правительство берёт займ на рынке капиталов для рефинансирования долга или уплаты процентов по государственному долгу, это неизбежно приводит к увеличению ставки процента на капитал. Рост процентной ставки влечет за собой снижение капитализированной стоимости, сокращение частных капиталовложений, в результате последующие поколения могут унаследовать экономику с уменьшенным производственным потенциалом и всеми вытекающими отсюда отрицательными последствиями.
Выводы по главе 1
Можно сказать, что рынок внутреннего и внешнего долга России является неотъемлемой частью национальной финансовой системы, в связи, с чем его позитивные и негативные характеристики напрямую воздействуют как на состояние финансовой сферы, так и на поступательное развитие реального сектора экономики страны. Главной выгодой для государства, обосновывающей полезность внутреннего и внешнего госдолга, является возможность привлекать в бюджет заемные денежные ресурсы и при этом сохранять относительный размер долга - в процентах от ВВП (за определенный период времени, за экономический цикл)
Следовательно, отрицательные последствия государственного долга связаны с тем, что выплаты процентов по внутреннему долгу увеличивают неравенство в доходах и требуют повышения налогов, что подрывает экономические стимулы развития производства, а также могут повышать общий уровень процентных ставок и вытеснять частное инвестиционное финансирование.
Здесь установлено, что рост внешнего и внутреннего долга России негативно влияет на экономическую безопасность страны - сложное социально-экономическое понятие, отражающее большую гамму постоянно меняющихся условий материального производства, внешних и внутренних угроз экономике страны. Эффективная система обеспечения экономической безопасности -- вопрос жизни любого государства. Тем более это важно для сегодняшней России, стремящейся занять достойное место в мировом геополитическом и экономическом пространстве.
Глава 2 . Анализ современного состояния внутреннего и внешнего долга России
2.1 Анализ современного состояния внутреннего долга России, его проблем и влияния на экономическую безопасность
Проследим за динамикой роста внутреннего государственного долга России от 1 ноября 2003 года до 1 октября 2008 года (рис. 1)
Рис. 1. Рост внутреннего долга России от 01.11.2003 до 01.10.2008 в млрд. руб.
Из графика видно, что внутренний долг растет с каждым годом, причем довольно быстрыми темпами. С 1 ноября 2003 года до 1 октября 2008 он увеличился на 718,13 млрд. руб. С одной стороны, это может свидетельствовать о повышении долговой нагрузки по его обслуживанию на государственный бюджет, но, с другой стороны, внутренние государственные долговые обязательства выполняют очень важные функции: во-первых, операции на внутреннем рынке являются очень важным инструментом государственной политики макроэкономического регулирования, в связи с этим обслуживание внутреннего долга - своего рода «плата» за пользование этим инструментом; во-вторых, государственные долговые обязательства во всем мире считаются наиболее важным средством вложения денег (хотя и малодоходным), поэтому наличие возможности такого вложения позволяет инвесторам более эффективно контролировать свои финансовые риски.
Стремительный рост объема долга, критической величины расходов на его обслуживание заставляет искать первопричины подобной динамики. Отметим три фактора: высокая доля государственных расходов в структуре ВВП; неточный финансовый счет бюджетного дефицита, приводящего к его двукратному занижению; высокая доходность государственных ценных бумаг.
В законе о федеральном бюджете РФ на 2008 год предельный размер государственного внутреннего долга на 1 октября 2008 года установлен в сумме 1378,5 млрд. руб.
На 1 января 2008 года внутренний долг РФ составлял 1 триллион 248,848 миллиарда рублей. Таким образом, внутренний долг РФ, выраженный в государственных ценных бумагах, увеличился с Нового года к 1 октября на 129,652 миллиарда рублей, что видно из рис. 2.
Рис. 2. Государственный внутренний долг Российской Федерации в млрд. руб.
Сегодня в России задолженность по государственным ценным бумагам занимает наибольшую долю в государственном внутреннем долге (рис. 3.)
Как видно из рис. 3. на 1 октября 2008 года на рынке ценных бумаг РФ в обращении отсутствуют ГКО (государственные бескупонные краткосрочные облигации), и все рыночные ценные бумаги представлены исключительно ОФЗ (облигациями федерального займа) и ГСО (государственными сберегательными облигациями).
Рис. 3. Структура государственного внутреннего долга, выраженного в государственных ценных бумагах, на 1 октября 2008 г.
госдолга в ценных бумагах принадлежит ОФЗ с амортизацией долга (ОФЗ-АД) - 64% (882,24 млрд. руб.). Доля ОФЗ с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) оценивается в 23,79% (327,95 млрд. руб.); ГСО с фиксированной процентной ставкой купонного дохода (ГСО-ФПС) - 9% (124 млрд. руб.); ОФЗ с фиксированным купоном (ОФЗ-ФК) - 2.45% (33,77 млрд. руб.); ГСО с постоянной процентной ставкой купонного дохода (ГСО-ППС) - 0, 76% (10,48 млрд. руб.).
По данным Минфина РФ, рост внутреннего государственного долга в октябре произошел по большей части за счет размещения ГСО-ФПС на 8 миллиардов рублей. Кроме того, было размещено ОФЗ-ПД на 0,253 миллиарда рублей и погашено ОФЗ-АД на 0,303 миллиарда рублей
Увеличение внутреннего долга можно связать со стерилизацией денежной массы в государственных облигациях. По мнению аналитиков, следствием увеличения внутреннего госдолга может быть и то, что с ростом предложения государственных бумаг будут расти ставки в целом на рынке облигаций. В результате, можно добиться снижения инвестиционной активности и охладить экономику.
Рассмотрим значения показателей внутреннего долга РФ на 2008 год и сравним их с пороговыми значениями показателя экономической безопасности: приведенная стоимость совокупного государственного внутреннего долга к объему ВВП - 24% (а пороговое значение - 52,0%); приведенная стоимость совокупного внутреннего государственного долга к доходам государственного (федерального) бюджета - 58,3% (пороговое значение - 200%).
Таким образом, значения показателей внутренней долговой устойчивости Российской Федерации не выходят за пороговые значения долговых показателей, но и не далеки от них.
Однако рост внутреннего долга - один из факторов, негативно влияющих на экономическую безопасность страны.
Рассмотрим основные существующие проблемы внутреннего государственного долга в России:
Ш Дефицитный бюджет приводит к ускоренному росту государственного внутреннего долга.
Ш На государственный внутренний долг списывается все текущее бюджетное недофинансирование за последние шесть лет, приобретающее суррогатные формы. Это задолженность предприятиям АПК, организациям, осуществляющим северный завоз, переоформленная в казначейские векселя, облигационный заем для погашения товарных обязательств и задолженности перед Центральным банком РФ, Пенсионным фондом и пр.
Ш Отсутствует средне- и долгосрочное планирование, в том числе при подготовке проекта федерального бюджета, состава и объема государственного долга, а также графиков его погашения. Без подобного прогноза, хотя бы на двух - трехгодичный период, невозможно проводить перспективный анализ ситуации.
Ш Понятия внутреннего и внешнего долга постепенно смыкаются. Этот процесс ускоряется при использовании такой формы заимствования, как выпуск ценных бумаг, в том числе номинированных в валюте. Таким образом, становится очевидной необходимость разумной долгосрочной политики РФ в области управления внутренним государственным долгом.
2.2 Анализ современного состояния внешнего долга России, его проблем и влияния на экономическую безопасность
В 2004--2008 годах Президент РФ Путин В. В., учитывая рост доходов России от экспорта нефти, связанный со стремительным ростом мировых цен на это сырьё, поставил задачу максимально сократить масштабы внешнего государственного долга. В результате длительных переговоров, к концу августа 2006 Россия осуществила досрочные выплаты 22,5 млрд. долларов по кредитам Парижского клуба.
В абсолютном выражении российский внешний государственный долг на 1 октября 2008 года составил 40,4 млрд. долларов, что является одним из самых низких показателей в Европе.
Рассмотрим динамику внешнего долга России от 1 января 2000 года до 1 октября 2008 года (рис. 4.).
Рис. 4. Динамика внешнего долга России от 01.01.2000 до 01.10.2008 в млрд. долл.
Пик российского государственного долга пришёлся на 1998 год (146,4% ВВП). На 1 января 2000 года, внешний долг достиг 158,7 млрд. долларов (а суммарный внешний и внутренний государственный долг составлял 84%ВВП) - самый высокий показатель состояния внешнего долга на рис. 4. А в последние годы наметилась тенденция к сокращению внешнего долга Российской Федерации: по состоянию на 1 октября 1008 года он снизился до 40,4 млрд. долларов.
Для федерального уровня государства Бюджетным кодексом РФ устанавливается, что предельный объем государственных внешних заимствований Российской Федерации не должен превышать годовой объем платежей по обслуживанию и погашению государственного внешнего долга Российской Федерации. Это делается с целью недопущения неограниченного роста долговой зависимости государства от внешних кредиторов и роста негативного влияния на экономическую безопасность страны.
Размер государственного долга в абсолютном выражении не дает полного представления о состоянии экономики и платежеспособности страны. Для оценки способности страны-дебитора выполнять обязательства по погашению и обслуживанию накопленного объема государственного долга мировая практика выработала долговые показатели (коэффициенты). Одним из критериев оценки долговой устойчивости является анализ объема ресурсов, которыми располагает страна должник, т. е. размер и темпы роста ВВП в сопоставлении с государственным долгом. Этот показатель позволяет оценить уровень долговой нагрузки на экономику страны и отражает ее потенциальные возможности переориентировать национальное производство на экспорт в целях получения иностранной валюты и обеспечения способности погасить внешний долг. Чем выше данный показатель, тем большую долю доходов от реализации произведенного продукта государство вынуждено направлять не на внутреннее развитие, а на выполнение долговых обязательств перед внешними кредиторами. Если накопленный долг превышает объем средств, который в средне- и долгосрочной перспективе страна-дебитор может направить на выполнение долговых обязательств, возникает ситуация "долгового навеса". Условной границей начала такого опасного состояния внешнего долга принято считать превышение объемом долга 50% объема ВВП. Подобное положение было характерно для экономики Российской Федерации с начала 1990-х гг. и вплоть до 2001 г. За последние годы объем государственного долга, его удельный вес в объеме ВВП имеет устойчивую тенденцию к снижению. Если в 2002 г. объем внешних заимствований составлял 35,88% в объеме ВВП, то в 2008 г. - 7, 12%.
Динамика этого показателя представлена на рис. 5.
Рис. 5. Отношение внешнего государственного долга к ВВП в %.
В перспективе, по принятому трёхлетнему бюджету на период 2008 - 2010 гг., госдолг должен сократиться до 2,5 % от ВВП.
Рассмотрим структуру государственного внешнего долга России по состоянию на 1 октября 2008 года. (табл. 1.)
Таблица 1
Структура внешнего государственного долга России по состоянию на 1 октября 2008 г. РИА Новости - Экономика // Финансы.- 2008 - №8. - с. 5.
Наименование |
Сумма, млрд. долл. |
|
Государственный внешний долг Российской Федерации (включая обязательства бывшего СССР, принятые Российской Федерацией) |
||
Задолженность перед официальными кредиторами - членами Парижского клуба |
||
Задолженность перед официальными кредиторами - не членами Парижского клуба |
||
Задолженность бывшим странам СЭВ |
||
Коммерческая задолженность бывшего СССР |
||
Задолженность перед международными финансовыми организациями |
||
Задолженность по еврооблигационным займам |
||
Задолженность по ОВГВЗ |
||
Предоставление гарантий Российской Федерации в иностранной валюте |
Из таблицы 1 следует, что задолженность перед официальными кредиторами - членами Парижского клуба составила на 1 октября 2008 года 1,4 миллиарда долларов против 1,8 миллиарда долларов на 1 января, перед странами, не входящими в Парижский клуб, - 2,0 миллиарда долларов (2,2 миллиарда долларов на начало года), бывшими странами СЭВ (Совет экономической взаимопомощи) - 1,5 миллиарда долларов (сохранился неизменным с начала года). Также коммерческая задолженность бывшего СССР на 1 октября текущего года оценивается в объеме 0,8 миллиарда долларов (0,7 миллиарда на 1 января), долги перед международными финансовыми организациями - в 4,6 миллиарда долларов против 5,0 миллиарда на начало года.
Обязательства РФ по еврооблигационным займам на 1 октября составили 27,7 миллиарда долларов (на начало года - 28,6 миллиарда), по облигациям внутреннего государственного валютного займам (ОВГВЗ) - 1,8 миллиарда долларов (4,5 миллиарда на 1 января). Предоставление гарантий РФ в иностранной валюте на 1 октября 2008 года составило 0,6 миллиарда долларов, как и на начало года, сообщает Минфин.
Мы видим, что сегодня в России самой большой задолженностью в структуре внешнего государственного долга является задолженность по еврооблигационным займам а наименьшими - коммерческая задолженность бывшего СССР и предоставление гарантий Российской Федерации в иностранной валюте.
По данным мирового банка общий внешний долг России (частный и федеральный сектор) на 1 октября 2008 года составляет 540,5 млрд. долларов, по сравнению с данными на 1 января 2008 года - 463,5 млрд. долларов, он увеличился на 77 млрд. долларов.
Внешний государственный долг погашается за счет заимствований на внутреннем рынке. В результате с 2002 г. началось быстрое увеличение внутреннего государственного долга. Если на начало 2004 г. внутренний долг - составлял 19,4% внешнего, то на конец 2008 г. эта величина увеличилась до 92,3%.
Планомерное замещение внешнего долга внутренним является положительным фактором для экономики по той причине, что долг, деноминированный в национальной валюте, легче управляем со стороны денежных властей, что особенно важно в периоды кризисов.
Рассмотрим значения показателей внешнего долга РФ на 2008 год и сравним их с пороговыми значениями показателя экономической безопасности: приведенная стоимость совокупного внешнего долга страны к объему ВВП в 2008 году - 21,4% (а пороговое значение - 43%);приведенная стоимость совокупного внешнего долга страны к объему экспорта товаров и нефакторных услуг- 110,2% (пороговое значение - 190%).
Таким образом, значения показателей внешней долговой устойчивости
Российской Федерации не выходят за пороговые значения долговых показателей, но и не далеки от них.
Однако рост внешнего долга - один из факторов, серьезно осложняющих экономическое "выздоровление" страны и негативно влияющих на ее экономическую безопасность.
Рассмотрим основные существующие проблемы внешнего долга в России.
Ш Сейчас акцент в деятельности по управлению внешним долгом смещён, прежде всего, на проведение ответственной политики государственных внешних заимствований. Одной из главных проблем является разумное определение пределов новых внешних заимствований. Если исходить из ориентации на «нулевой» вариант, иначе говоря, на сдерживание роста номинального государственного долга, то ежегодный объём вновь привлекаемых иностранных кредитов и займов должен соответствовать примерно размерам ежегодного погашения внешнего долга.
Ш Другим составным элементом, требующим серьёзной проработки, является формирование оптимальной структуры внешних заимствований. Следует обратить внимание на структуру заимствований по срочности и на проблему неурегулированности вопроса об источниках обслуживания и погашения задолженности.
Ш Также трудности возникают и при реализации схемы обмена долга на акции национальных компаний. Проблема заключается в том, что конверсия долга в акции имеет успех лишь в том случае, если она предлагает иностранным инвесторам лучшие местные активы, включая государственные предприятия. Поэтому программа может дать иностранным инвесторам неоправданное преимущество по сравнению с местными инвесторами при покупке наиболее ликвидных активов.
Ш Имеющаяся в распоряжении исполнительной власти информация о долге по большей части закрыта для общественности, что вызывает затруднения при анализе, а следовательно, и разработке предложении по смягчению долговой проблемы.
Ш Финансовая система испытывает недостаток высококвалифицированных
специалистов по работе с внешним государственным долгом, имеющиеся кадры нуждаются в необходимом инструментарии и современной технике.
внутренний внешний долг безопасность
Выводы по главе 2
В этой главе было показано, что размер внутреннего долга России на 1 октября 2008 года установлен в сумме 1378,5 млрд. рублей, а размер внешнего долга России на 1 октября 2008 года - 40,4 млрд. долларов.
Проанализировав современное состояние внешнего и внутреннего долга России во второй главе работы, можно сказать, что внутренний долг страны растет с каждым годом, причем довольно быстрыми темпами, а внешний долг России заметно снижается, в связи с тем, что он погашается за счет заимствований на внутреннем рынке. Но на сегодняшний день размер внутреннего долга составляет чуть более 4% ВВП и, следовательно, он не создает значительной нагрузки на экономику и бюджет. Более того, темпы роста внутреннего долга вполне сопоставимы с темпами роста ВВП. Из этого следует вывод, что планомерное замещение внешнего долга внутренним является положительным фактором для экономики по той причине, что долг, деноминированный в национальной валюте, легче управляем со стороны денежных властей, что особенно важно в периоды кризисов.
Здесь было отмечено, что в современной России существует много экономических проблем и угроз, связанных с внешним и внутренним долгом, анализ которых позволяет сделать вывод о необходимости радикального изменения подходов к обеспечению экономической безопасности страны. Нарастание экономических угроз во многом связано с просчетами в выборе стратегии и тактики российских реформ. Таким образом, становится очевидной необходимость разумной долгосрочной политики государства в области управления внутренним и внешним долгом и разработки продуманной концепции обеспечения экономической безопасности страны.
Глава 3 . Пути решения проблемных аспектов внутреннего и внешнего долга России
Из анализа современного состояния внешнего и внутреннего долга России можно сказать, что действующая система управления внешним и внутренним долгом требует совершенствования, поэтому необходимо наметить и рассмотреть пути решения проблемных аспектов внутреннего и внешнего долга России.
3.1 Пути решения проблем внутреннего долга и совершенствования в управлении им
Государственный внутренний долг - очень важный показатель, его параметры тесно связаны с макроэкономическими характеристиками и управление государственным внутренним долгом оказывает на них непосредственное влияние. Поэтому необходимо уделять больше внимания долговой политике управления государственным внутренним долгом.
F продолжать брать пример с зарубежных стран в преобладании внутреннего долга над внешним, т. е. увеличивать долю внутреннего долга, снижая при этом затраты по обслуживанию;
F расширять перечень инструментов, посредством которых, будут привлекаться финансовые ресурсы на внутреннем рынке;
F необходимо определиться с классификаций сроков обращения государственных ценных бумаг на финансовом рынке;
F необходимо обеспечивать стабильное обслуживание внутренних обязательств страны при любой кризисной ситуации;
F гибко реагировать на изменяющиеся условия внутреннего финансового рынка и использовать наиболее благоприятные источники и формы заимствований;
F необходимо вводить инновации для привлечения инвесторов на рынок государственных ценных бумаг;
F совершенствовать учет и мониторинг государственного внутреннего долга, внедрения прогрессивных технологий по управлению долгом, позволяющих контролировать состояние долговой нагрузки экономики и отслеживать ход выполнения государственных обязательств в режиме реального времени;
F необходимо пересмотреть систему налогообложения. Изменение системы налогообложения в соответствии с потребностями того или иного класса инвесторов является сильнейшей мерой стимулирования, направленной на привлечение определенной группы инвесторов на рынок государственных ценных бумаг. Наиболее интересной, с точки зрения стимулирования инвестиционной деятельности, представляемая американская система налогообложения. (Американская система налогообложения стимулирует приобретение ценных бумаг населением. Во многих штатах ценные бумаги выведены из под обложения налогом на имущество. Проценты по ценным бумагам, эмитенты которых оговорены в налоговом законодательстве, также не предусматривают уплаты подоходного налога. Кроме того, налогоплательщик может исключить 50% дохода, полученного от реализации находящегося в его распоряжении ценных бумаг, из своего валового дохода в том случае, если указанные ценные бумаги находились в его собственности 6 и более месяцев. Подобные налоговые льготы стимулируют приобретение ценных бумаг населением на длительный срок. Благодаря этим мерам государственные и муниципальные заемщики могут получать дополнительные инвестиционные ресурсы.)
В области налогообложения можно использовать опыт США, но надо отметить, что применение опыта США в условиях России в настоящее время возможно в крайне ограниченных масштабах. Но, в то же время, разумность и адресность мер налогового регулирования государственных ценных бумаг может служить идеальным примером для выстраивания аналогичных систем в Российских условиях.
Реализация предложенных выше мер поможет смягчить проблемы внутреннего долга России, повысит эффективность управления им на ближайшую и отдаленную перспективу.
3.2 Пути решения проблем внутреннего долга и совершенствования в управлении им
Проблемы внешнего долга делают практически невозможным конструктивный диалог между Россией и развитыми странами мира по вопросам списания внешнего долга и создают условия для серьезного кризиса в отношениях между ними.
F Совершенствовать систему обслуживания государственного долга путем ее коммерциализации. Для этого может использоваться упомянутое агентство по управлению долгом, зарплата сотрудников которого зависела бы от результатов их деятельности. Кроме того, какая-то часть государственного долгового портфеля может временно передаваться в контролируемое управление нескольким независимым менеджерам, что позволит Министерству Финансов сопоставлять методы и результаты их деятельности с операциями своих сотрудников.
F Передать функцию оперативного управления государственным долгом от Минфина России в ведение самостоятельной государственной структуре, аналогичной "автономным агентствам" ряда европейских стран. В печати прошли сообщения, что готовятся документы по созданию на базе ВЭБ коммерческого банка и агентства по обслуживанию внешнего долга. После реализации этих проектов, у Правительства рФ, видимо, появится структура, которая сможет оперировать на рынке в качестве автономной единицы, что позволит решить проблему выкупа долга, не затрагивая двусторонний государственный уровень.
F Улучшить состояние источников обслуживания внешнего долга. В бюджетной сфере целесообразно установление ограничений на размер дефицита федерального бюджета. Практика формирования профицитного бюджета демонстрирует твердое намерение Правительства РФ рассчитываться по долгам. Необходим поиск дополнительных источников дохода бюджета, в частности следует обратить внимание на доходы от приватизации, которые зачастую используются для снижения долга. Отметим, что при проведении приватизации существует возможность выпуска государственных конвертируемых облигаций. Они размещаются на международных финансовых рынках конвертируемых государственных облигаций, которые по желанию инвестора могут обмениваться на акции приватизируемого предприятия.
F Возможен выпуск мобилизационного внутреннего валютного займа в объемах, необходимых для последовательного покрытия выплат по внешнему долгу (или их части). Таким образом, изменится природа долга путем перехода из внешней формы во внутреннюю, что обусловит распределение доходов в пользу российского населения, а не иностранцев. Но для этого необходима система твердых гарантий по займам.
F Совершенствовать российское законодательство в плане расширения и уточнения актов о государственных внешних заимствованиях, а также с целью формирования надежного национального рынка производных финансовых инструментов. В условиях продолжающегося оттока капитала из страны необходимо ужесточение норм валютного законодательства.
F Необходимо обеспечивать стабильное обслуживание внешних обязательств страны при любой кризисной ситуации.
F Организовать подготовку квалифицированных специалистов в области управления внешним долгом. Для этого необходимо введение соответствующих дисциплин в ВУЗах страны.
F Организовать более тесную координацию государственной политики и политики внешних заимствований корпоративных структур, чтобы избежать ненужной конкуренции на финансовых рынках и рисков, связанных с возможным невыполнением корпоративных долговых обязательств.
F Необходимо гибко реагировать на изменяющиеся условия внешнего финансового рынка и использовать наиболее благоприятные источники и формы заимствований.
На взгляд экономистов, реализация предложенных выше мер поможет смягчить проблему платежей по внешнему долгу, повысит эффективность управления государственным внешним долгом на ближайшую и отдаленную перспективу.
Выводы по главе 3
При наличии тенденции к сокращению внешнего долга Российской Федерации и снижению долговой нагрузки на экономику Российской Федерации его структура по прежнему не является оптимальной с точки зрения управления долгом. Поэтому, в данной главе были предложены практические рекомендации по совершенствованию и оптимизации российской системы управления государственным внешним и внутренним долгом
Я считаю, что все экономические преобразования должны исходить из такой концепции, чтобы не допустить потери Россией своей национальной и экономической независимости.
На основе рассмотренных и изученных вопросов можно сделать следующие выводы, что дальнейшими основными задачами государства, направленными на поддержание стабильности рынка внешних и внутренних заимствований, должны является: снижение объемов и изменение структуры внешнего и внутреннего государственного долга, позволяющих гарантированно выполнять обязательства по его погашению и обслуживанию, а также рефинансировать долг, независимо от состояния федерального бюджета; осуществление государственных внутренних заимствований в объеме, позволяющем активно развивать рынок корпоративных и муниципальных заимствований, обеспечивающих финансирование инвестиций в отраслях и регионах; совершенствование российского законодательства в плане расширения и уточнения актов о государственных внутренних и внешних заимствованиях, а также с целью формирования надежного национального рынка производных финансовых инструментов.
Подобные документы
Понятие государственного долга. Разработка предложений по совершенствованию управления государственным внешним долгом в Республике Кыргызстан. Состояние внешнего долга государства, перспективы его снижения. Особенности политики управления внешним долгом.
реферат , добавлен 24.11.2014
История возникновения государственного долга России. Понятия внешнего и внутреннего долга. Государственный долг в настоящее время. Внешний государственный долг. Внутренний долг. Методы управления государственным долгом.
курсовая работа , добавлен 28.11.2006
Сущность экономической безопасности в сфере управления внешним корпоративным долгом в современных условиях. Динамика формирования и структура внешнего корпоративного долга РФ. Риски неконтролируемого привлечения средств на международном рынке капитала.
дипломная работа , добавлен 29.09.2014
Сущность и виды государственного долга. Методы управления государственным внутренним и внешним долгом Украины. Сбалансирование бюджета как ключевая проблема бюджетной системы государства. Проблемы долговой политики Украины, пути и способы их решения.
контрольная работа , добавлен 16.04.2016
Экономическое содержание государственного долга, его понятие, сущность, структура. Сущность внутреннего долга. Государственный долг РФ, его влияние на функционирование экономики, текущее состояние. Проблемы управления этой сферой и пути решения.
курсовая работа , добавлен 03.04.2017
Особенности внешнего долга РФ и его влияние на экономическую деятельность страны. Способы обслуживания и погашения внешней задолженности. Механизм регулирования внешнего долга в рыночных условиях, его реструктуризация, консолидация и секьюритизация.
курсовая работа , добавлен 13.10.2015
Экономическая сущность государственного долга, его виды, основные тенденции и специфические особенностей формирования. Управление внутренним и внешним долгом. Проблемы и пути усовершенствования долговой политики Украины в условиях переходной экономики.
реферат , добавлен 06.10.2014
Классификация государственного долга Российской Федерации. Состояние внутреннего и внешнего долга. Способы управления государственным долгом. Роль стабилизационного фонда в управлении государственным долгом. Международные финансовые организации.
курсовая работа , добавлен 03.09.2011
Роль внешнего государственного долга в экономике страны. Изучение проблемы эффективности внешних заимствований. Характеристика бюджетной, денежно-кредитной, курсовой политики государства. Пути повышения эффективности внешних вложений Российской Федерации.
курсовая работа , добавлен 07.01.2015
Изучение сущности, основных причин и механизмов формирования государственного долга. Обзор особенностей управления государственным долгом в современной рыночной экономике. Анализ расходов на обслуживание и покрытие внешнего и внутреннего долга России.
Учитывая сложность и многозначимость категории «финансы» и производных от нее понятий, одно из которых (в контексте национальной экономической безопасности) - «финансовая безопасность», концептуальные трактовки последней также имеют существенное многообразие (табл. 6.1).
Таблица 6.1
Разнообразие определений понятия «Финансовая безопасность»
Источник |
|
Экономическая безопасность России. Общий курс: учебник / под ред. В. К. Сенча- гова. - 3-е изд., перераб. и доп. - М.: БИНОМ. Лаборатория знаний, 2009. С. 269 |
Обеспечение такого развития финансовой системы и финансовых отношений и процессов в экономике, при котором создаются необходимые финансовые условия для социально- экономической и финансовой стабильности развития страны, сохранения целостности и единства финансовой системы (включая денежную, бюджетную, кредитную, налоговую и валютную системы), успешного преодоления внутренних и внешних угроз России в финансовой сфере |
Лвдийский, В. И. Теневая экономика и эко- |
В масштабах государства - такое состояние финансовой системы, при котором обеспечивается стабильное функционирование системы связей и отношений как между нерегиональ- |
1 Суэтин А. А. Финансовая экономика... С. 8.
Источник |
|
номическая безопасность государства / В. И. Авдийский, В. А. Да да л ко. - 2-е изд., доп. - М.: АЛЬФА-М, 2010. С. 261 |
ными субъектами хозяйствования, так и с мировым рынком. Обеспечение финансовой безопасности в государствах с рыночной организацией хозяйства осуществляется через реализацию бюджетно-налоговой, денежно-кредитной политики, валютное регулирование, которые в совокупности определяют состояние в финансовой сфере и условия функционирования реального сектора экономики. Обеспечение финансовой безопасности напрямую зависит от создания законодательно закрепленных условий хозяйственной деятельности, контроля государства, что вызывает необходимость четкого определения функций и компетенции каждого субъекта обеспечения финансовой безопасности |
Кочергина, Т. Е. Экономическая безопасность. - Ростов н/Д: Феникс, 2007. С. 262 |
Создание таких условий функционирования финансовой системы, при которых: 1) предельно мала возможность перераспределения финансовых потоков в незакрепленные законодательными нормативными актами сферы их использования; 2) до минимума снижена возможность явного злоупотребления финансовыми средствами. Финансовая безопасность характеризуется, прежде всего, способностью государства обеспечить устойчивость, стабильность финансово-экономического развития страны. Экономические интересы в этой сфере ориентированы на устойчивость денежного обращения, стабильность и конвертируемость национальной денежной единицы, доходность финансовых операций, соблюдение расчетной и налоговой дисциплины, умеренную инфляцию, кредитоспособность заемщиков и г.п. |
Экономическая безопасность: учебное пособие / под ред. 11. В. Манохиной. - М.: ИНФРА-М, 2014. С. 290 |
Состояние и готовность финансовой системы государства к своевременному и надежному финансовому обеспечению экономических потребностей в размерах, достаточных для поддержания необходимого уровня экономической и военной безопасности страны. Концепция и стратегия финансовой безопасности должны находить отражение в концепции и государственной стратегии экономической безопасности, в экономической, бюджетной и денежно-кредитной политике и т.п. |
Для снятия ряда дискуссионных вопросов при определении финансовой безопасности, представляется целесообразным при ее катеригиальной фиксации использовать структурно-содержательный подход, в соответствии с которым финансовую безопасность можно представить в виде единства трех ее структурных субпонятий.
- 1. Финансовая безопасность как относительно самостоятельная составляющая экономической безопасности отражает степень и уровень защищенности функционирования и развития собственно финансовой системы как совокупности макрофинансовых показателей, характеризующих эффективность проведения в стране бюджетно-налоговой, денежно- кредитной, валютной и инвестиционной политики.
- 2. Финансовая безопасность как качественная характеристика всех компонентов национальной и экономической безопасности характеризует меру, качество и направленность своего влияния на динамику изменения основных показателей других видов национальной и экономической безопасности. При этом один из важнейших аспектов такого влияния - степень монетизации (демонетизации) различных составляющих российской экономики. Таким образом, через призму категории «финансовая безопасность» можно выявить последствия влияния степени монетизации (демонетизации) экономики на эффективность обеспечения промышленной, военной, энергетической, социальной, продовольственной и других видов национальной и экономической безопасности.
- 3. Финансовая безопасность как механизм ускорения развития России в контексте обеспечения ее национальной и экономической безопасности выступает в качестве системы мероприятий по созданию программноцелевой направленности по формированию защищенности финансовой системы для устойчивого и ускоренного роста экономики страны в интересах ее национальной безопасности.
В общеконцептуальном плане можно дать следующее определение кате- гории «финансовая безопасность».
Финансовая безопасность - способ, форма и результат постоянного разрешения и воспроизведения противоречия между ростом (падением) экономики и ее финансовой защищенностью в пользу формирования тенденции безопасного экономического роста страны.
Сложность исследования финансовой безопасности как специфической качественной характеристики финансовой системы (первый вариант ее структурной характеристики), а также ее влияния на развитие экономики (третий вариант), в значительной степени усложняются как отсутствием среди экономистов более или менее консолидированного понимания сущности самой финансовой системы, так и различиями в оценке корреляции между ее развитием и другими экономическими показателями.
Так, ряд зарубежных ученых делают вывод, что даже в развитых странах однозначного соответствия между уровнями экономического и финансового развития не наблюдается. Финансовая глубина как отношение финансовых активов к ВВП и степень развития финансового посредничества (доля активов финансовых посредников в финансовых активах) не всегда характеризует успешность экономического развития. Нет оснований ожидать, что существует линейная и положительная зависимость между финансовой глубиной и степенью финансового посредничества, с одной стороны, и ростом равенства - с другой. Финансовая глубина и степень развития финансового посредничества полезны, когда экономика развивается и становится более сложной, но они не служат положительными показателями сами по себе .
Хотя, естественно, связь между уровнями финансового и экономического развития страны существует, она не дает однозначных результатов. Исследовавшие эту связь в переходных экономиках Э. Бергольф и П. Болтон не нашли прямой корреляции между финансовым развитием и ростом. Более того, экспансия финансово-кредитного сектора в ряде стран сделала более мягкими бюджетные ограничения и тем самым подорвала рост 1 .
Важный концептуальный аспектом для понимания механизма укрепления финансовой безопасности страны - определение ее приоритетных направлений, которые в определяющей степени детерминированы типом или архитектурой существующей в стране финансовой системы. Методологические подходы к определению финансовой архитектуры в начале 1970-х гг. разработал Дж. Р. Хикс, разграничив институциональные формы финансовой системы на два типа: экономику рынка (auto-economy) и экономику задолженности (overdraft economy) .
В современной экономической теории выделяют два типа финансовых систем:
- финансовая система финансирования, основанная на рынке (или ориентированная на рынок);
- финансовая система, основанная на банках (ориентированная на банки) и долговом финансировании.
Первый тип (который также называют американской или англо-саксонской моделью) характерна для США, Великобритании, а также бывших колоний Великобритании, включая Канаду, Австралию, Гонконг и Сингапур. Юридическая основа функционирования такой финансовой системы - английская система общего права (common law), приспособленная к лучшей защите прав индивидуальных акционеров. Считается, что финансовая система, основанная на сильном фондовом рынке, более гибка и приспособлена для рискованных инвестиционных операций и проектов.
Вторая финансовая система основана на французской правовой традиции (civil law) и существует в большинстве европейских стран и Японии. Здесь на решения, принимаемые нефинансовыми компаниями, решающее значение оказывают банковский сектор и финансово-кредитные институты.
В странах англосаксонской модели рыночная капитализация (т.е. рыночная стоимость всех компаний, котирующихся на бирже) приблизительно соответствует общему объему выданных банковских кредитов. В то же время объем банковского кредитования в экономиках, функционирующих на основе французской правовой традиции, в 2 раза и более превышает величину их рыночной капитализации.
В России начиная с 1990-х гг. неоднократно предпринимались попытки внедрения модели финансового сектора, функционирующего на рыночной базе и основанной на большей диверсификации собственности. При этом большинство западных экономистов считали, что для переходных экономик лучше соответствует система, основанная на банках, а не на фондовом рынке, поскольку для создания последнего потребуется гораздо больше времени и усилий, чем на создание рыночной банковской системы. В результате попытки копирования англо-американской практики оказались неудачными (в том числе из-за последствий приватизации 1990-х гг.).
Оптимальной для России была бы смешанная модель развития финансового сектора, основанная на соединении преимуществ обеих систем с ограничением их спекулятивных составляющих. В то же время в краткосрочном и среднесрочном периодах реальный переход через рынок капиталов от финансовой системы, базирующейся на банках, к массовому финансированию представляется маловероятным. Это связано с тотальным доминированием в нашей экономике банковской системы над небанковскими финансовыми институтами как по масштабам финансовых операций, так и по величине финансовых активов. Нарастание этого доминирования еще более усилилось в результате кризиса 2007-2009 гг.
Усиление нестабильности на глобальных и региональных финансовых рынках в 1990-е гг. подтолкнуло ученых обратить внимание на изучение динамики и противоречий развития финансовых рынков, что позволило им сделать вывод о фактическом отрыве финансового сектора от реальной экономики {decoupling hypothesis). Таким образом, в конце XX в. финансовый сектор превратился в самодостаточную сферу воспроизводства, функционирующую и развивающуюся по своим собственным законам. Основными причинами этого стали глобализация и либерализация финансовых рынков на основе усиления интернационализации мировой экономики, а также взрывной рост (основанный на использовании интернета) новых финансовых технологий и финансовых инструментов, в том числе и производных. Сделан отступ - абзац был слишком длинным.
Все это привело к «отказу» финансового рынка от своей главной функции - отражать финансовое состояние развития реального сектора экономики. Более того, финансовый сектор все в большей степени становится источником неверных сигналов для реального сектора. Типичными становятся ситуации, когда участники и регуляторы рынка руководствуются информацией «суггестивного и манипулятивного свойства (рейтинговые оценки, необоснованные прогнозы, давление лоббистов, идеологические ярлыки и штампы, экономические бойкоты, санкции, ложно трактуемое общественное благо и т.п.)», транслируемой заинтересованными игроками .
В результате критерии эффективности функционирования реального сектора замещаются финансовыми критериями, которые могут быть зачастую диаметрально противоположны первым. Это особенно наглядно проявляется между среднесрочными и долгосрочными потребностями реального сектора в инвестиционных ресурсах и краткосрочной, сиюминутной выгодой финансовых институтов, что в значительной степени характерно для отечественного финансового рынка.
Например, в 2006 г. в ходе первичного размещения акций (англ. IPO - initial public offerings ) российские компании привлекли около 17 млрд долл, и приблизительно столько же - через размещен и t рублевых облигаций. При этом из денег, полученных от вып}"ска акций, только 2,5 млрд долл., или 14,7%, были инвестированы в основной капитал, а из 17 млрд долл, «облигационных денег» в реальные инвестиции ушло всего 0,4% (60 млн долл.).
На мировых (в том числе и российском) финансовых рынках к моменту кризиса 2007-2009 гг. возникли острые дисбалансы не только между финансовым и реальным секторами, но и между уровнем развития глобальных финансов и состоянием системы их регулирования. Последняя все больше отставала от роста финансовой глубины мировой экономики.
Глобальные финансовые активы, ____ , ___
Индикатор-------составил 103% в 1980 г., 210%
Мировой ВВП
в 1990 г., 351% в 2007 г.
Российские эксперты констатируют: «Резко расширились сфера финансовых инноваций и секыоритазации, “теневая банковская система”, в которых регулирование либо отсутствовало, либо было резко ослаблено... “Финансовая власть” была сверхконцентрирована (доллар США как мировая резервная валюта, МВФ, Федеральная резервная система). Мировая финансовая архитектура была во многом однополярна, выстроена вокруг англосакской модели (треугольник “Нью-Йорк/Чикаго - Лондон - офшоры”). Либерализация счетов капитала, расширение числа конвертируемых валют за годы дерегулирования формировала условия для непрогнозируемого движения “горячих” денег, финансовых инфекций, бегства капитала, манипулирование рынками небольших открытых экономик. Нарастал потенциал рисков, волатильности, встроенной в глобальные финансы» .
После кризиса была сделана попытка изменить и интенсифицировать переход к многоуровневой, многополярной и более глубокой системе глобального финансового регулирования. Основные идеи такого регулирования сводятся к следующему:
- перемещение в зону регулирования и обеспечение прозрачности всех «параллельных», серых, «безнадзорных» сегментов глобальных финансов, несущих высокие системные риски;
- предупреждение финансовых перегревов и «мыльных пузырей»; на этой основе - ослабление циклических перегревов мировой и национальных экономик и, наоборот, смягчение спадов, «подогрев» экономик на циклических падениях;
- снижение «процикличности» финансовой системы, «делеверидж»: сокращение финансового рычага (эксцессивного роста активов и долгов финансовых институтов по отношению к собственным средствам в фазе подъема экономического цикла); поддержание ликвидности финансовых институтов при росте рисков;
- усиление стимулов к финансированию устойчивого экономического роста, к накоплению «длинных денег», к росту капитала на длинных горизонтах вместо спекулятивных краткосрочных эксессий;
- предупреждение сверхконцентраций и урегулирование системного риска.
По сути, эти идеи представляют собой попытку создания определенной системы контроля и механизма регулирования финансового сектора как основы новой парадигмы глобальной финансовой безопасности (правда, для избранных).
Для российской экономической безопасности можно определить основные компоненты, характеризующие ее финансовую безопасность (табл. 6.2).
Таблица 6.2
Некоторые макрофинансовые пороговые значения финансовой
Индикатор |
Значение |
Индикаторы, отражающие устойчивость государственного бюджета |
|
Отношение дефицита бюджета (ВО) к ВВП (GDP) |
GDP*~ 3% |
Отношение государственного долга (GD )к ВВП |
СОР* 6 ™ |
Отношение внешного долга (GD e) к ВВП |
GDP*- 3 ™ |
Отношение внутреннего долга (GD ,) к ВВП |
GDP*- 3 ™ |
Доля расходов на обслуживание государственного долга (BE gd) по отношению к общему объему расходов федерального бюджета (BE) |
|
Индикаторы, отражающие уровень долговой нагрузки предприятий и организаций |
|
Отношение долга нефинансовых предприятий (NFD ) к их выручке (NFP ) |
|
Отношение краткосрочной задолженности нефинансовых предприятий (NFD sl) к долгосрочной (NFD |
NFD st +NFD„ ~ 7 ™’ NFD,. |
Отношение внешней задолженности банковского сектора (ВЦ) к его суммарным активам (В Л ) |
BA i3 ™ |
Соотношение кратко- (ВЦ.,) и долгосрочной задолженности банков (BD/,) |
Индикатор |
Значение |
Уровень достаточности золотовалютных резервов |
|
Уровень обеспечения денежной базы (В) золотовалютными резервами (GER ) |
70% В > GER |
Индикатор достаточности золотовалютных резервов |
ACER > А В |
Индикатор минимального (порогового) уровня золотовалютных резервов |
GERmin " г 1В Ч + DPA - где 1В Ц - стоимость импорта за один квартал; DPA - сумма, необходимая для погашения краткосрочной (до одного года) задолженности государственного, банковского и корпоративного секторов и процентных выплат по ней |
Индикаторы макрофинансовых условий функционирования экономики |
|
Уровень монетизации экономики |
где М2Х - денежная масса (М2), включающая депозиты в инстранной валюте |
Изменение объема и структуры денежного спроса и предложения в экономике |
АМ2 i + 10%, где М2 - денежная масса (М2); i - уровень инфляции |
Критический уровень изменения реальной процентной ставки (г) по кредитным ресурсам и по депозитам |
|
Рентабельность экономики (Р) |
|
Рентабельность ключевых отраслей ЭКОНОМИКИ (Р/,1,) |
Р к ь > i |
Соотношение рентабельности и уровня процентных ставок |
P>r l >r d > i, где t"f - процентные ставки по кредитам, r d - процентные ставки по депозитам |
Годовой уровень инфляции |
i 25% |
Индикаторы у характеризирующие соотношения сбережений и инвестиций в экономике |
|
Отношение инвестиций в основной капитал (If) к ВВП |
|
Соотношение инвестиций (/) и сбережений (У) в экономике |
|
Структура сбережений в национальной (/,„.) и иностранной валюте (/у с) |
m > 70%, или 1 * tic " fc * nc * fc |
Индикаторы банковской деятельности
Норматив достаточности капитала банков |
где ВС - собственный капитал банков; RA - активы, взвешенные с учетом риска |
Отношение совокупных активов банковской системы (ВА) к ВВП |
|
Средние сроки привлечения и размещения средств - кредитов и депозитов |
Tds - Т и, где T DS - сроки привлечения депозитов; Т и - сроки выдачи кредитов |
Временная структура кредитов и депозитов |
L .+ D Kf
+ D st +Ut +A где L st + D sl - кредиты и депозиты сроком до одного года; L /t + D /t - кредиты и депозиты сроком свыше одного года |
Отношение иностранной совокупной банковской позиции к совокупному собственному капиталу банковской системы |
где ЕА - иностранные активы; ЕЛ. - иностранные пассивы, ЕК - собственный капитал банковской системы |
Отношение динамики доли активов банковского сектора в ВВП к уровню монетизации экономики |
Л-Л/2 0>1 Д) М2, ’ где Л, - доля активов банковского сектора в ВВП в текущий период; Л 0 - в прошлый период, М2 , - монетизация экономики (М2) в текущий период, М2 0 - в прошлый период |
Индикаторы, отражающие состояние и процессы на финансовых рынках
Пороговое значение критического изменения фондового индекса |
1 г кга1 >5%, где i RTS j - рост (снижение) индекса РТС |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Объем рынка производственных финансовых инструментов (Р/ 2) по отношению к объему рынка первичных финансовых инструментов (/-У,) |
г / 7 " - 20%, или rj FLl rj FI | + FI 2 FI | + FI 2 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Доля иностранных портфельных инвестиций в ценные бумаги (I ps) по отношению к иностранным инвестициям в целом |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Темпы роста капитализации фондового рынка (САР) по отношению к темпам роста ВВП |
CAP «{ >10%, CDP, _i - внутренние капитальные инвестиции, TRF - сальдо счета капитальных трансфертов, ER - валютные резервы государства. Несмотря на то что представленные в табл. 6.2 макрофинансовые пороговые значения финансовой безопасности были разработаны во второй половине 2000-х гг., они остаются в своей основе актуальными и для нынешней ситуации в экономике. В то же время отдельные показатели требуют корректировки. Например, изменились требования к показателю уровня монетизации экономики и инфляции. Так, по мнению С. Ю. Глазьева, показатель монетизации на конец года должен составлять как минимум 75%, а предельно критическое значение инфляции не должно превышать 15%. Поэтому естественно, что методология обоснования системы пороговых индикаторов финансовой безопасности постоянно развивается и совершенствуется. Для финансовой безопасности особое значение имеет государственный долг. Государственный долг - это обязательство, возникающее из государственных заимствований, гарантий по обязательствам третьих лиц, другие обязательства в соответствии с видами долговых обязательств, установленными Бюджетным кодексом РФ, принятые на себя Российской Федерацией, субъектом РФ или муниципальным образованием 1 . Методические основы анализа государственного долга с точки зрения финансовой безопасности раскрыты и проанализированы в работе Д. С. Зуева «Развитие системы управления долговыми обязательствами региона». К сравнительно простым, так называемым стандартным, методам управления государственным долгом относятся следующие :
К нестандартным методам управления государственным долгом, получившим широкое применение в мировой практике, относятся: выкуп долга, обмен долга («своповые» операции) и сделки РЕПО. Как стандартные, так и нестандартные методы управления долговыми обязательствами обладают определенными достоинствами и недостатками для заемщика (табл. 6.3). Таблица 6.3 Классификация достоинств и недостатков различных методов управления государственным долгом 1
1 Зуев Д. С. Развитие системы управления... С. 37-39.
Одна из главных угроз финансовой безопасности России - рост ее совокупного внешнего долга. С 1990 г. главным драйвером роста внешнего долга было государство. К концу 1998 г. этот долг составил 52% ВВП или почти 140 млрд долл, (без учета долга нерезидентам на рынке государственных краткосрочных облигаций и облигаций федеральных займов (ГКО и ОФЗ)). Вследствие девальвации по итогам 1999 г. государственный долг РФ вырос до 68% ВВП. В результате предпринятых правительством мер он стал неуклонно снижаться, и к 1 апреля 2009 г. составил 2,2% ВВП, или 26,2 млрд долл. В 1990-е гг. корпоративный долг (сумма внешней задолженности банков и нефинансовых компаний) был в 5 раз меньше государственного. Но начиная с 2003 г. он стал активно расти и достиг своего пика в 504,4 млрд долл, в конце третьего квартала 2008 г., когда разразился экономический кризис. К середине лета 2010 г. размер корпоративного внешнего долга сократился почти на 100 млрд долл., а потом снова стал быстро расти и в первой половине 2013 г. достиг 628,4 млрд долл., или более 30% ВВП (что, однако, меньше уровня 2009 г., когда он составил 35,4% ВВП). При этом в структуре данного долга на задолженность небанковского сектора пришлось более 418 млрд долл., а чистый долг (уменьшенный на величину иностранных активов) превысил 200 млрд долл. Следует учитывать, что начиная с 2012 г. Банк России публикует данные о корпоративном внешнем долге с разбивкой его по доле участия государства. Так, если зга доля превышает 50%, то данный долг включается в показатель «Внешний долг государственного сектора в расширенном определении». Если меньше 50% - это долг частного сектора. Структура внешнего долга российских государственных компаний относительно прозрачна, так как основная его часть - публичный долг в форме облигаций и официально публикуемых данных о полученных этими компаниями кредитах. Так, в среднем 3/4 внешней задолженности государственного небанковского сектора приходится всего на четыре компании: «Газпром», «Роснефть», «Транснефть» и РЖД. В отличие от государственного корпоративного сектора, внешняя задолженность частного сектора сильно запутана и неоднозначна, что связано с крайней непрозрачностью внутри корпоративных финансовых потоков, поступающих из иностранных (в основном офшорных) юрисдикций. По расчетам специалистов по внешнекорпоративным долгам и главного аналитика «Сбербанка» М. Матовникова, почти 60% общей внешней задолженности частного сектора привлечено от компаний, связанных с акционерами российских компаний, т.е. это долги «самим себе». В своей статье М. Матовников отмечает: «...эти кредиты не полностью представляют реальные деньги, привлеченные в Россию. Значительная часть этого долга (как минимум его рублевая часть) могла быть создана искусственно, в том числе для целей налоговой оптимизации квазидивидендных выплат. Статья 296 НК РФ разрешает относить на расходы по привлеченным кредитам в рублях процентные расходы... То есть при равном объеме долга при рублевых кредитах можно отнести на расходы в 2,25 раза большую сумму» . Таким образом, большая доля зарубежной задолженности нефинансового сектора фиктивна, поскольку реально привлекается не для целей инвестирования, а для целей налоговой оптимизации. В результате получаемые акционерами компаний дивиденды выступают в форме выплаты процентов по кредитам и уменьшают налогооблагаемую прибыль в России. А иностранные займы в рублях позволяют еще и экономить на налогах. Около 20% внешней задолженности - это долги в рублях, которые на 1 октября 2014 г. (по курсу того времени) соответствовали 155 млрд долл. В результате обвальной девальвации рубля в четвертом квартале 2014 г. эти долги сократились на 30% до 108 млрд руб. По подсчетам М. Матовникова , в структуре валютного долга доля внутрикорпоративного долга - более 100 млрд долл. У банков эта доля не велика - из 171 млрд долл, их долга на 1 января 2015 г. только 7 млрд долл, приходились на внутрикорпоративный долг. В то же время из общей суммы долга компаний в 376 млрд долл, на 1 января 2015 г. 70 млрд долл, составил рублевый долг и около 100 млрд долл. - внутрикорпоративный валютный долг. Таким образом, около 45% внешней задолженности небанковского сектора на начало 2015 г. приходилось на внутрикорпоративные обязательства - долги «самим себе». В соответствии с публикуемым Банком России графиком погашения долга, банки должны были погасить в четвертом квартале 2014 г. внешний долг на 15,1 млрд долл. В то же время, согласно оценке платежного баланса за этот квартал, опубликованной Банком России, сальдо погашений и привлечения внешнего долга банками составило 18,4 млрд долл. Данная цифра близка к объему уменьшения внешней задолженности банков за этот период (на 21 млрд долл.), которую опубликовал Банк России и которая включает в себя переоценку рублевого долга банков. Следовательно, банки погашают примерно столько же задолженности, сколько они официально должны. В отличие от банков, компании гасят только 25% от ожидаемого объема. Так, согласно графику, они должны были в четвертом квартале 2014 г. погасить внешний долг на 41,5 млрд долл. Но по оценке платежного баланса сальдированный результат погашения и привлечения средств составил всего 11,5 млрд долл. При этом внешний долг небанковского сектора сократился на 46 млрд долл., чему в значительной степени способствовала переоценка на 35 млрд долл, рублевого долга. В соответствии с графиком в 2015 г. корпорации должны погасить 87,5 млрд долл. Совокупный внешний долг на 1 января 2015 г. составил 597,3 млрд долл. В первом квартале 2015 г. платежи по внешнему долгу составили 42,7 млрд долл. Во втором квартале они уменьшились до 22,6 млрд долл. Из них на основной долг приходится 17 млрд долл., на проценты - 5,6 млрд долл. На 1 ноября 2015 г. внешний государственный долг составил 39,6 млрд долл., внутренний - 71 млрд долл. Динамика внешнего долга России за последние три года представлена в табл. 6.4. Таблица 6.4 Внешний долг Российской Федерации 1 Сокращение совокупного долга России за 2014 г. почти на 130 млрд долл. - это безусловно весьма положительная тенденция для национальной экономической безопасности страны. При этом в то же время крайне негативной тенденцией остается продолжающийся чистый вывоз капитала в рамках частного сектора. Этот вывоз за последние годы составил:
С целью обеспечения экономической безопасности Российской Федерации и предотвращения угрозы обвала финансового рынка в современных условиях обострения международной обстановки целесообразно прибегнуть к жестким мерам для снижения вывоза капитала. С этой целью необходимо предпринять следующие действия .
В условиях беспрецендентного обострения для современной России отношений со странами Запада резко возросли риски и угрозы значительного расширения и усиления внешнеэкономических санкций против нашей страны, включая меры по аресту, замораживанию и даже конфискации имущества государства и активов квазигосударственных организаций. В настоящее время эти риски и угрозы из потенциальных превращаются в реальные и уже начинают наносить ущерб не только экономике, но и международному престижу Российской Федерации. Ярким примером здесь выступает заблокирование зарубежных счетов ряда российских предприятий и арест имущества РФ некоторыми западными странами в связи с невыполнением Россией решения суда о выплате бывшими акционерами компании «ЮКОС» 50 млрд долл. В этой ситуации особо важно осуществлять различного рода мероприятия по обеспечению сохранности государственного имущества за рубежом и, в первую очередь, наиболее ликвидной ее части - международных резервов России, в которые, помимо золотовалютных резервов Банка России входят средства государственных суверенных фондов - Резервного фонда и Фонда национального благосостояния. С целью предотвращения ущерба национальной экономической безопасности требуется осуществить следующие меры по защите и диверсификации валютных резервов и активов государства .
Ряд других мер, которые необходимо предпринять для обеспечения финансовой безопасности страны, представлен в следующей главе.
Введение 1. Финансовая безопасность государства и методические подходы к её оценке 13 1.1. Сущность и значение финансовой безопасности в системе экономической безопасности государства 13 1.2. Основные этапы становления и развития системы финансовой безопасности Российской Федерации 39 1.3. Методические основы оценки угроз финансовой безопасности России 47 2. Государственный долг России как угроза финансовой безопасности государства 86 2.1. Государственный долг как фактор угроз финансовой безопасности России 86 2.2. Анализ финансовой политики Российской Федерации и государственного долга за период 1992 - 2003 гг 129 2.3. Воздействие государственного долга на систему обеспечения финансовой безопасности России 140 3. Управление государственным долгом в системе обеспечения финансовой безопасности Российской Федерации 158 3.1. Возможности оптимизации финансовых потоков при реализации долговой финансовой политики государства 158 3.2. Совершенствование процесса управления государственным долгом в системе обеспечения финансовой безопасности России 169 Заключение 188 Библиографический список 200 Приложение 1 215 Приложение 2 216 Приложение 3 221 Введение к работе Актуальность темы исследования. Мощь и национальная безопасность государства характеризуются, прежде всего, состоянием экономики страны, а значит и её финансовой системы. Основными условиями обеспечения безопасности являются повышение управляемости финансовыми процессами и эффективное регулирование экономического развития. Финансовая система и финансовые отношения в РФ недостаточно надёжно защищены от влияния различного рода угроз. Так, в Концепции национальной безопасности Российской Федерации выделяются угрозы, непосредственно касающиеся финансовых отношений, а именно - рост внешнего и внутреннего государственного долга, снижение инвестиционной активности и другие. Система государственного заимствования представляет собой наиболее цивилизованную форму привлечения свободных финансовых ресурсов в распоряжение органов государственной власти и управления для выполнения ими своих функций и государственного инвестирования при недостатке собственных финансовых ресурсов. Однако их влияние на экономику страны не однозначно. При неэффективном использовании государственные займы перекладываются долговым и налоговым бременем на хозяйствующие субъекты и население страны как в настоящем, так и в будущем. К тому же, государственная финансовая задолженность может существенно ограничивать экономический рост и усиливать социальную напряженность, так как сокращается объём средств, направляемых на инвестирование и развитие социальной сферы; усиливается зависимость государства от кредиторов, в частности, иностранных государств и международных валютно-финансовых организаций, при принятии экономических и политически самостоятельных решений. В связи с этим, современная экономическая реальность выдвинула задачу сохранения финансовой безопасности России для обеспечения устойчивого развития экономической системы посредством определения и мониторинга угроз финансовой безопасности, распределения финансовых ресурсов для поддержания необходимого уровня воспроизводства, независимости и конкурентоспособности в системе международных финансов. Указанные предпосылки обусловили необходимость создания действенного государственного механизма, защиты, от угроз финансовой безопасности, определения - необходимых мер снижения отрицательных последствий воздействия угроз финансовым интересам страны. В настоящее время основные направления долговой политики России требуют, на наш взгляд, оценки с позиции их соответствия задачам снижения уровня угроз финансовой безопасности государства. Большая часть работ; опубликованная по проблемам безопасности, в основном носит теоретический характер и только косвенно затрагивает проблемы финансовой безопасности, так как посвящена общеэкономической безопасности. Те же, которые имеют практическую значимость, не учитывают особенности долгового фактора, связанного с ослаблением финансовой безопасности государства. Проблема обеспечения безопасности, учитывающая долговую составляющую как угрозу, прежде всего, требует научных и практических решений в этой сфере; В связи с этим выделенные проблемы являются актуальными определяют основное содержание данного диссертационного исследования. Степень разработанности проблемы. Вопросы теории и практики формирования и развития системы экономической, и финансовой безопасности в разное время раскрывались в трудах российских учёных: Л.И. Абалкина, К.Л. Астапова, С.А Афонцева, П.Я. Бакланова, В.В. Бурцева, СЮ. Глазьева, АН. Илларионова, В.Г. Новикова, АА Прохожева, В.В. Рудько-Силиванова, В.К. Сенчагова и др.; проблемами управления государственным долгом- и денежно-кредитной политики занимались: К.Л. Астапов, Е.В. Балацкий, АП. Вавилов, АЛ. Ведев, Е.А. Звонова, АН. Илларионов, К.Г. Калинкин, Е.А. Ковалишин, А.Г. Саркисянц, А.В. Третьяк, Г.Ю. Трофимов, Б.А. Хейфец, Е.Г. Ясин и др. Вопросам взаимосвязи государственного долга и денежно-кредитной политики посвящены работы зарубежных учёных - Э. Аткинсона, П. Даймонда, Э. Добсона, Дж.М. Кейнса, Ф. Махлупа, Д. Рикардо, Т. Сарджента, Д. Стиглица, Н. Уоллеса, М. Фельдстейна, Дж. Ферпоссона М. Хайса, П. Элворта и др., которые были использованы соискателем в диссертационном исследовании. Вместе с тем проблемы обеспечения финансовой безопасности государства с учётом государственного долга как фактора угроз являются недостаточно разработанными и поэтому представляют интерес для дальнейшего исследования. Цели и задачи исследования. Основной целью диссертации является исследование современной системы, обеспечения финансовой безопасности России и обоснование концепции управления государственным долгом для снижения угроз финансовой безопасности РФ. В соответствии с поставленной целью были определены следующие задачи исследования:. исследовать и уточнить сущность понятий «финансовая безопасность, государства» и «система обеспечения финансовой безопасности государства»; определить и проанализировать основные этапы формирования и развития системы финансовой безопасности России; изучить возможности применения методов оценки угроз финансовой безопасности, проанализировать и систематизировать угрозы в сфере государственных финансов, а также определить их влияние на финансовые интересы государства; проанализировать финансовую политику РФ, динамику и структуру госдолга для его характеристики как угрозы финансовой безопасности РФ, оценки влияния на устойчивость и эффективность системы государственных финансов; охарактеризовать воздействие государственного долга на финансовую безопасность России; выявить и обосновать возможности оптимизации финансовых потоков при реализации долговой финансовой политики государства; проанализировать существующие подходы к управлению государственным долгом и определить пути повышения эффективности управления долгом в рамках проблематики обеспечения финансовой безопасности РФ. Предметом исследования диссертационной работы является государственный долг, его качественная и количественная оценка в системе обеспечения финансовой безопасности Российской Федерации. В качестве объекта исследования выступает система финансовой безопасности государства. Теоретическую и методологическую базу исследования составил диалектический подход к изучению государственного долга в системе обеспечения финансовой безопасности России; эволюционно-системный подход к анализу экономических ситуаций и явлений, теоретического и практического материала с применением принципа единства исторических и логических подходов. Анализ данных проведён с использованием методов сравнительного экономического и экономико-статистического анализа, метода анализа иерархий, группировки и других общенаучных методов экономических исследований. Нормативно-правовой и информационной базой исследования явились федеральные законы Российской Федерации, указы Президента РФ, постановления Правительства РФ, постановления Совета Федерации ФС РФ, постановления Государственной Думы РФ; статистические и аналитические материалы Совета Безопасности РФ, Государственного комитета РФ по статистике (Федеральной службы государственной статистики РФ), Министерства финансов РФ, Банка России и Счётной Палаты РФ. Исследование базируется на нормативно-методических документах, публикациях международных организаций, информации, размещенной на официальных и информационных сайтах, а также материалах международных конференций, посвященных, проблемам обеспечения финансовой и экономической безопасности, результаты исследований учёных и специалистов за 1992-2003 гг. Наиболее существенные научные результаты, полученные автором: уточнено понятие «финансовая безопасность государства» на основе характеристик устойчивости финансовой системы (государственных финансов) и соблюдения интересов государства в финансовой сфере; раскрыты конкурентные преимущества системы государственных финансов как факторы обеспечения финансовой безопасности, основанные на делении элементов, позитивно и негативно формирующих инвестиционный образ экономики России; исследован государственный долг России с позиции фактора угроз её финансовым интересам; дана оценка долговой политике Российской Федерации с позиции её соответствия задаче снижения уровня угроз финансовой безопасности, а также определены практические рекомендации по этой проблеме; разработана модель оценки показателя «государственный долг», основанная на авторском подходе к учёту «виртуализации» государственного долга России, иррационального увеличения долгового бремени; К элементам научной новизны в диссертационном исследовании относятся следующие: уточнено понятие «система обеспечения финансовой безопасности государства», а также «государственный виртуальный долг» как теоретический образ факторов, учитываемых в модели оценки государственного долга; обоснован подход к определению финансовых интересов и угроз финансовой безопасности, в соответствии с которым определено, что государственный долг является угрозой финансовой безопасности России на современном этапе развития государства; предложены теоретическая модель финансово безопасного долгового сотрудничества и концепция управления накопленным долгом в рамках системы обеспечения финансовой безопасности как способы разрешения финансовых противоречий в достижении Парето оптимального состояния системы государственных финансов. Теоретическая значимость данного исследования заключается в развитии научных основ системы обеспечения финансовой безопасности РФ, включающих методические подходы, принципы организации, возможности её совершенствования для эффективного функционирования системы государственных финансов в условиях ограниченности денежных ресурсов, а также в том, что выводы и предложения могут служить базой для дальнейшего исследования проблем, связанных с включением в систему обеспечения финансовой безопасности страны процесса управления государственным долгом РФ. Практическая значимость исследования заключается в возможности применения полученных результатов федеральными и региональными органами власти и управления для развития и совершенствования системы обеспечения финансовой и экономической безопасности России при управлении государственным долгом. Рекомендации по результатам исследования, направленные на повышение эффективности государственного долга в системе финансовой безопасности, переданы в Департамент финансов Администрации Приморского края и приняты к внедрению. Результаты проведённых исследований могут быть использованы в преподавании дисциплин «Экономическая безопасность», «Экономическая безопасность России», «Финансы и кредит» и «Национальная экономика» студентам экономических специальностей высших учебных заведений. Апробация результатов исследования. Основные положения диссертации, выводы и предложения по теме исследования докладывались автором и обсуждались на заседаниях кафедры «Финансы и кредит» Дальневосточного государственного университета, на заседании Учёного Совета Владивостокского филиала Российской таможенной академии, а также на ежегодных конференциях молодых ученых Института менеджмента и бизнеса Дальневосточного государственного университета (Владивосток, 2001 - 2004 гг.), Дальневосточной государственной академии экономики и управления (Владивосток, 2004 г.), Института экономических исследований Дальневосточного отделения РАН (Хабаровск, 2002 г.), Дальневосточного государственного технического университета (Владивосток, 2004 г.), Дальневосточной академии государственной службы при Президенте РФ (Хабаровск, 2004 г.), Биробиджанского государственного педагогического института (2004 г.). Объём и структура работы. Диссертация состоит из введения, трёх глав, заключения, библиографического списка и приложений. Основной текст работы изложен на 214 страницах машинописного текста, включает 26 рисунков, 19 таблиц, 3 приложения. Библиографический список содержит 165 наименований. Сущность и значение финансовой безопасности в системе экономической безопасности государстваВ условиях реформирования рыночных отношений развитие экономики все больше определяется действием рыночных механизмов; со стороны государства уделяется существенное внимание проблемам безопасного управления экономическими процессами. С экономической безопасностью государства тесно связаны такие фактора как производительность экономики, её устойчивость и развитие, эффективность и конкурентоспособность на мировом и внутреннем рынке. Экономически эффективная деятельность государства подразумевает под собой наличие системы экономической безопасности. Целостность выступает фундаментальным основанием устойчивости систем, под которой будем подразумевать сохранение свойств при изменении внешних условий. Из теории систем следует, что государство представляет собой сложно организованную открытую систему, состояние целостности которой определяется действием множества внешних и внутренних факторов. Мы поддерживаем утверждение о том, что понятие целостности системы тесно связано с понятием её безопасности, ведь безопасность - состояние или условия, при которых кому-либо или чему-либо не угрожает опасность. Под безопасностью также можно понимать наличие защиты от опасности или способность системы развиваться в соответствии с поставленными перед ней задачами, независимо от влияния внешних и внутренних сил; но совокупное действие на систему внутренних и внешних факторов нужно своевременно учитывать, постоянно адаптируя к нему как систему в целом, так и отдельные её элементы. Свойство неопределённости экономических систем, вытекающее из принципа системности, представляет собой следующее утверждение: полное описание составляющих системы не определяет полным образом системы, при этом справедливо и обратное - полное описание системы как целого не определяет полным образом её отдельных частей . Таким образом, первоначально необходимо выделить некоторые наиболее важные составляющие экономической системы, в частности, систему государственных финансов, обосновать её роль в финансовом и экономическом развитии и текущей деятельности государства, её влияние на способность сохранения целостности государства и государственного суверинитета. Государство как экономическая система и экономический субъект функционирует в соответствии с поставленными перед собой целями. В первом случае это может быть достижение определённых макроэкономических показателей, обеспечение решения социально-экономических проблем, во втором случае -получение инвестиций, привлечение финансово-кредитных ресурсов, их эффективное распределение. У любого экономического субъекта, как и у системы, существует определённый набор целей, структура которых в большинстве случаев уникальна, и субъект функционирует в соответствии с определенным алгоритмом для достижения поставленных целей. Неопределённость факторов внешней среды может также влиять на устойчивость структуры самого алгоритма, что делает некоторые государственные цели вообще недостижимыми. В этом случае говорят об отсутствии определённой надежности системы. Под надежностью понимаются определённые свойства системы, которые позволяют ей достигать поставленной цели при определённых отклонениях параметров внешней среды, оказывающих влияние на систему, то есть от тех, будущие значения которых были определены на момент принятия решения . Государственный долг как фактор угроз финансовой безопасности РоссииГосударственный долг разделяется на внутренний и внешний. Внутренний долг государства образуется в связи с привлечением средств предприятий и населения для выполнения государственных программ и заказов в валюте Российской Федерации. Основной акцент российского бюджетного законодательства ставится на то, в какой валюте произведено заимствование. Именно национальная валюта Российской Федерации является основанием для отнесения долговых обязательств к внутренним независимо от того, кто является кредитором. Как нам представляется, внутренний государственный долг в настоящее время несет почти одинаковую смысловую нагрузку при рассмотрении проблем и вопросов финансовой безопасности. Если, теоретически угрозу существования внутреннего государственного долга можно нивелировать при использовании средств и инструментов денежно-кредитной политики, то основной критерий отнесения долга к внешнему или внутреннему не дает возможности утверждать, кто именно (резидент или нерезидент) является кредитором по внутреннему долгу. Таким образом, нивелируя внутренний долг и огораживая себя от гражданско-правовых санкций, государство может предопределить своими действиями государственно-правовые международные политические, экономические, финансовые санкции, которые могут быть рассмотрены как угрозы экономической и финансовой безопасности государства. Существенные отличия государственного внешнего долга от государственного внутреннего долга заключаются ещё и в том, что внутренний долг способствует перераспределению финансовых ресурсов в основном внутри государства, а внешний - предполагает изъятие и передачу части национального дохода и национального богатства иностранным кредиторам, и довольно часто - выполнение определённых политических и экономических условий. Как нам представляется, существенной опасностью государственного долга является его переложение на будущие поколения. Общество становится заложником проводимой правительством финансовой политики. Следует различать понятия «долг государства» и «долг экономики». Как отмечено в «Концепции стратегического развития России до 2010 года», российская экономика, в отличие от российского государства, является платежеспособной уже в настоящее время (положительное сальдо платежного баланса порядка 50-60 млрд. долларов в год, постоянное улучшение инвестиционной позиции кредитных организаций, сокращение долговых обязательств российских корпораций) . Таким образом, общество в принудительном порядке (независимо от своей воли) принимает дополнительную финансовую нагрузку помимо принятия своего собственного долга, хотя и не всей, а определённой его частью - предпринимательскими структурами. Существует мнение, что увеличение государственного долга в принципе не может привести к банкротству государства по ряду причин. Достаточно лишь финансировать государственный долг, а необходимость его погашения может отсутствовать. Государство всегда имеет источники для погашения или рефинансирования долга. Для того, чтобы соблюдать график обслуживания долга, правительство должно собирать в виде налогов сумму, не меньшую, чем величина выплат по обслуживанию долга. Мы не разделяем данную точку зрения. Подобный подход к государственным заимствованиям и рефинансированию долга в конечном итоге приводит к дефолту, так как кроме рефинансирования долга у государства существует ещё ряд расходов, требующих исключительного государственного финансирования. Возможности оптимизации финансовых потоков при реализации долговой финансовой политики государстваСовременная мировая финансовая система в условиях глобализации характеризуется возрастающей взаимосвязанностью финансовых систем отдельных государств, а также определённой степенью их автономности, т.е. независимости от внешнего окружения, степени вовлеченности в международные финансовые связи. По мнению Н.П. Гусакова, «для глобальной системы не существует внешнего окружения. Ее безопасное развитие требует только одного - устойчивого развития всех составляющих ее звеньев. И чем теснее и более интенсивны взаимосвязи, тем сильнее зависит общая безопасность от «здоровья» каждого органа единого глобального организма. Для каждого же такого органа его «здоровье» - это функция не только его структурных звеньев, но и внешнего окружения, т.е. безопасность каждой финансовой системы глобальной системы - это производная величина зависит также от характера и динамики его внешней зависимости. Поэтому экономическую безопасность, а значит и финансовую безопасность следует анализировать не только в параметрах устойчивости и развития, но и качества внешней зависимости. Именно от качества внешней зависимости, характера взаимосвязи хозяйствующих субъектов зависит их собственная экономическая безопасность, и в не меньшей мере безопасность всей глобальной экономической системы» . Нам представляется важным отметить, что при рассмотрении безопасности необходимо остановиться на категориях «части» и «целого». Противоречие заключается в том, что целое может развиваться через подавление интересов части, что наиболее часто это можно встретить в современном мире, однако может происходить и наоборот - система предоставляет своей части возможность развиваться. В первом случае часть, стремясь освободиться от давления «целого», вырабатывает иммунитет, в котором выражается смысл обеспечения как финансовой, так и экономической безопасности. Однако в системе международной интеграции, когда мировое сообщество характеризуется взаимопроникновением и всеобщностью мирохозяйственных связей, трудно ответить на вопрос, где кончается одна «часть» и начинается другая. Многие исследователи согласны с тем, что в современных условиях структурных преобразований в развитых странах понятие финансовой безопасности приобретает в качестве своего важнейшего объективного критерия конкурентоспособность национальной финансовой системы или ее ведущих звеньев на мировом рынке, обеспечивающую жизнеспособность национальных финансовых отношений в условиях мирового развития. Таким образом, финансовая безопасность всегда является производной от избранного страной экономического и политического курса. Поэтому и меры, направленные на достижение финансовой безопасности различными странами, могут не только различаться, но часто быть противоположными по своему характеру. В Концепции национальной безопасности отмечается, что важнейшее значение приобретает проведение сбалансированной кредитно-финансовой политики, нацеленной на поэтапное сокращение зависимости России от внешних кредитных заимствований и укрепление ее позиций в международных финансово экономических организациях. Государственный долг - это общая сумма всех выпущенных, но еще не погашенных государственных займов и не выплаченных по ним процентов. В зависимости от рынка размещения, валюты и других характеристик государственный долг делится на внешний и внутренний. К первому относятся кредиты иностранных государств; международных финансовых организаций; государственные займы, деноминированные в иностранной валюте и размещенные на зарубежных рынках. Ко второму относятся кредиты от национальных банков; государственные займы, деноминированные в национальной валюте и размещенные на национальном рынке. Он состоит из задолженности прошлых лет и вновь возникшей задолженности. Внутренний долг может быть определен и как сумма прямых договорных обязательств органов государственного управления перед экономическими единицами других секторов экономики внутри страны, а перед зарубежными кредиторами - как внешний долг. Выделяется также частный долг как общий размер задолженности негосударственного сектора владельцам частных ценных бумаг. Если государственный долг сегодня составляет около 30% ВВП, что является безопасной границей, то отношение внешнего долга банков и предприятий к экспорту превышает 70%. Этот уровень специалисты по международной экономике уже считают рискованным. Количественная оценка бюджетного дефицита, определяющая и величину государственного долга, связана с определенными трудностями и объективно усложняется рядом факторов: 1) Обычно при оценке величины государственных расходов не учитывается амортизация в государственном секторе экономики, что приводит к объективному завышению размеров бюджетного дефицита и государственного долга. К числу квазифискальных операций относятся: А) финансирование государственными предприятиями избыточной занятости и выплата ставок заработной платы выше рыночных за счет банковских ссуд или путем накопления взаимной задолженности; Скрытый дефицит бюджета занижает величину фактического бюджетного дефицита и государственного долга что нередко делается целенаправленно (например, перед выборами), а также в рамках «жесткого курса» правительства на ежегодно сбалансированный бюджет. Рост бюджетного дефицита и государственного долга отражается на благосостоянии будущих поколений. Дефицитное финансирование может заставить правительство прибегнуть к займам на финансовом рынке, вследствие чего увеличивается спрос на деньги и поднимется процентная ставка. Последнее, в свою очередь, уменьшает спрос на деньги со стороны частных инвесторов, и, следовательно, ведет к падению капитальных вложений в производство. В результате эффекта вытеснения частных инвестиций в будущем новые поколения получат меньший производственный потенциал. Картина станет иной, если государственные расходы будут направлены не на покупку товаров (например, вооружения), а на новые инвестиции в экономику. Тогда производственный потенциал нации не только не снизится, а увеличится. Для хозяйства страны в целом внешние займы означают необходимость отдавать часть прибыли в виде процентов, что дополнительно усиливает финансовую систему страны, предоставившей кредит, и относительно ослабляет финансовую систему страны, кредит взявшей. Если национальная экономика находится в стадии роста, денег достаточно. Но, когда национальная экономика сдвигается в фазу кризиса, проблема источника займов становится ключевой. Экономический спад или торможение роста приводят к падению нормы прибыли и к затруднениям в выплате долга. Внешний кредитор начинает «вытягивать» из страны ликвидность и/или активы, которые часто бывают заложены. Если в этот процесс вмешивается государство, чтобы спасти национальные компании оно использует денежные запасы, которые были накоплены в период хорошей конъюнктуры, что все равно делает резидентов беднее. Если кредитор внутренний, страна не теряет богатство - происходит лишь перераспределение собственности. Ретроспективный анализ показывает, что к причинам кризиса внешней задолженности в 90-е гг. прошлого века следует отнести нижеследующее: 1) Ухудшение конъюнктуры мирового хозяйства в 80-е годы, связанное с увеличением реальных ставок процента, замедлением темпов экономического роста и снижением цен на товары. Увеличение реальных процентных ставок привело к увеличению коэффициентов обслуживания долга. Снижение товарных цен и замедление темпов роста ВНП в странах-потребителях экспорта из стран-должников привели к снижению экспорта и доходов от экспорта, которые являются для стран-должников основным источником выплаты долга. В итоге бремя долга в странах-должниках увеличилось, так как одновременно упали доходы от экспорта и возросли суммы обслуживания долга. 2) Неудовлетворительное управление экономикой в странах-должниках. Общей практикой были бюджетный дефицит и завышенный курс национальной валюты. Практика завышения обменного курса сопровождается спекуляциями, принимает форму резко растущего импорта или «бегства» капитала из страны, что ухудшает состояние платежного баланса, так как внешние займы используются не по назначению (не на инвестиционные цели, связанные с приростом совокупного дохода, а на финансирование «нежизнеспособных» проектов и на спекулятивные операции). 3) Ошибочная макроэкономическая политика финансировалась избыточными кредитами коммерческих банков. В случае предъявления требований на новые займы коммерческие банки предоставляли их, не обращая внимания на быстрорастущие размеры долга. Такая активность кредитов была обусловлена несколькими причинами: А) нефтяные шоки 1973-74 гг. и 1979-89 гг. послужили инструментом перераспределения значительной доли мирового дохода в пользу стран экспортеров нефти, где краткосрочная склонность к сбережениям велика. Пока происходило аккумулирование сбережений для крупных инвестиций в их собственную экономику, эти страны выдавали кредиты в ликвидной форме, что послужило источником расширения ресурсов, для международного кредитования; Б) новые финансовые средства в основном были предоставлены в виде дополнительных кредитов странам-должникам, так как инвестиционная ситуация в индустриальных странах была в это время весьма неопределенной. К тому же страны-должники ограничивали прямые иностранные инвестиции и широко использовали внешние займы под проценты без права контроля над собственностью, что стимулировало нарастание их внешнего долга; В) крупнейшие коммерческие банки активно искали возможность для таких операций в целях опережения конкурентов. Более общей причиной периодического повторения кризиса внешней задолженности, которая непосредственно не связана с мировой конъюнктурой 80-х годов, стало наличие сильных стимулов к отказу от платежей по долгу суверенными странами-должниками. Такая страна может привлекать иностранные займы до того момента, пока сумма кредитов будет превышать сумму оттока капитала по обслуживанию накопленного долга в виде выплаты процентов и амортизации его основной суммы, а затем объявить о прекращении платежей. Практика международных расчетов свидетельствует, что отказ от выплат происходит в тех случаях, когда это экономически выгодно стране должнику, а не только тогда, когда страна не имеет ресурсов для обслуживания долга. Россия вплотную столкнулась с опасностью дефолта по внешним долговым обязательствам и реально ощутила на себе «долговую петлю». Государственный внешний долг оценивался в 151-155 млрд. долларов (некоторые расхождения в оценках долга и его компонентов связаны с особенностями методики расчетов). В международной практике используются следующие механизмы сокращения внешней задолженности: 1. Выкуп долга - предоставление стране-должнику возможности выкупить свои долговые обязательства на вторичном рынке денных бумаг. Выкуп осуществляется за наличные средства со скидкой с номинальной цены в пользу должника. Иностранная валюта, необходимая для таких операций, может быть одолжена или предоставлена «в дар» данной стране. 2. Обмен долга на акционерный капитал (СВОП) - предоставление иностранным банкам возможности обменивать долговые обязательства данной страны на акции ее промышленных корпораций. При этом иностранные небанковские организации получают возможность перекупать эти долговые обязательства на вторичном рынке ценных бумаг со скидкой при условии финансирования прямых инвестиций или покупки отечественных финансовых активов из этих средств. Во всех этих случаях иностранный инвестор получает «долю» в капитале данной страны, а ее внешняя задолженность при этом уменьшается. 3. Замена существующих долговых обязательств новыми обязательствами (в национальной иди иностранной валюте). При этом ставка процента по новым ценным бумагам может быть ниже, чем по старым, при сохранении номинальной стоимости облигаций. Беднейшим странам-должникам предоставляется выбор одного из вариантов помощи со стороны официальных кредиторов (членов «Парижского клуба»): 1) частичное аннулирование долга; Эффективное управление государственным долгом как в развитых, так и в развивающихся экономиках не может осуществляться автономно от других мер бюджетно-налоговой политики правительства, так как является составной частью общей системы управления государственными расходами. Приток капитала на фоне увеличения внешнего долга способствует элиминированию эффекта вытеснения частных инвестиций, угроза которого нередко сопровождает налоговую реформу стимулирующего типа, нацеленную на снижение ставок налогообложения в сочетании с расширением налоговой базы. Расходы по обслуживанию государственного долга являются наименее эластичной статьей расходной части государственного бюджета. Так как эластичность трансфертных выплат также весьма невелика, то ограничение темпов роста других статей государственных расходов и повышение их эффективности являются в России ведущим фактором снижения напряженности в бюджетно-налоговой сфере. Аннулирование квазифискальных операций и включение соответствующих счетов в систему государственного бюджета восстанавливают доверие к экономической политике правительства и Центрального банка, особенно в том случае, если это сопровождается созданием адекватных рыночной экономике институциональных структур управления государственными расходами - бюджетного управления и казначейства, в функции которого входит и обслуживание государственной задолженности. |